金融支持文化产业发展的实证研究——基于北京市的时间序列数据分析

时间：2021-05-29 11:03:07 所属分类：财政金融 浏览量:

我国学术界对金融行业影响文化发展的机制研究较多，早期的研究多以理论性研究为主，探究金融支持对文化发展的作用、存在问题以及建议。近几年相继出现相关实证研究，而实证研究多以面板数据为基础，并采取年度数据，运用间接融资、直接融资、金融效率、金融

　　我国学术界对金融行业影响文化发展的机制研究较多，早期的研究多以理论性研究为主，探究金融支持对文化发展的作用、存在问题以及建议。近几年相继出现相关实证研究，而实证研究多以面板数据为基础，并采取年度数据，运用间接融资、直接融资、金融效率、金融资产相关度等相关指标证明了金融行业的发展确实对文化产业有推动作用，并探究此影响机制在不同区域间的差异。如:熊正德(2014年)和王承研(2018年)以我国省际面板数据为基础，分析金融对文化的影响机制在我国东、中、西部不同地区发挥的不同作用及针对性建议。还有一些学者站在金融和文化相互作用的角度，探究其融合发展机制。目前来看，学术界对金融对文化产业的促进作用已经形成共识，认为以银行信贷为代表的间接融资在促进我国文化发展过程中发挥了重要作用，并且分别从扩大信贷规模、丰富融资方式、提高金融服务、增加财政投入以及促进区域文化差异化发展等方面提出建议。而已有的研究多侧重于以我国整体的宏观金融和文化行业为出发点，或按照东、中、西部地区划分，具体针对某一地域的研究很少，并且量化分析不够深入。而北京市作为我国政治文化中心，其金融产业和文化相关产业发展居于全国领先地位。文章以北京市为研究对象，将支持文化产业发展的因素扩大到对文化、体育和娱乐业发展的影响因素，运用2008年到2018年的时间序列季度数据，从间接融资、直接融资和金融支持效率以及地方财政支出四个方面探究金融行业对文化相关产业发展的影响，为第三产业的快速发展提供实证基础。

　　一、理论分析和研究假设

　　(一)金融对文化的影响机理金融发展对文化产业的影响机理主要表现为通过金融制度的改革，可以促进银行信用贷款、产业基金和中介服务等间接融资方式，以及上市融资、风险投资等直接融资方式的发展，从而为文化相关产业的发展提供资金支持。通过金融效率的提高，促进资本市场运转，为文化产业的发展创造良好的市场经济环境，促进文化产业结构优化。

　　(二)研究假设由以上影响机理作出假设:金融行业的发展与文化产业的发展存在相关性，且金融规模包括直接金融和间接金融的发展以及金融效率的提高对文化产业的发展壮大有促进作用。

　　二、实证分析

　　(一)变量选取1.文化产业发展指标文章以北京市国内生产总值(GDP)中文化产业的产值作为因变量，表示文化产业发展水平，记为cul。2.金融支持指标自变量由反映金融产业发展的金融规模和金融效率指标构成:采用北京市贷款余额/GDP来代表以银行信用贷款为主的间接金融规模，记为ind;以北京市股票市值/GDP代表以资本市场股票融资为主的直接金融规模，记为dir;以北京市贷款额/存款额代表金融效率，记为eff。并引入北京市对文化产业的财政支出作为控制变量，表示政策支持对文化产业发展的影响，记为fis。

　　(二)模型构建文章运用多元回归模型来检验金融行业的发展对文化产业的影响，模型如下:其中cul表示文化产业的发展水平，ind表示间接融资的影响，dir表示直接融资的影响，eff表示金融效率的影响，fis作为控制变量，表示财政支持的影响。由于我国文化产业在2000年后才得到快速的发展，若采取年度数据，数据长度不足。因此采取2005年到2018年的季度数据，并且在剔除个别年份的缺失数据后，最终采用北京市2008年第一季度到2018年第四季度的数据。其中财政支出数据为年度和不完整的月度，利用EVIEWS处理成季度数据。数据全部来源于国家统计局和北京市统计局。

　　(三)季节性调整经济时间序列的季节性波动非常显著，在进行数据分析前，需要进行季节性检验并剔除。采取季节性调整的X-12方法。经判断cul，ind，eff，dir均存在季节性波动，分别对这四个变量做季节调整。

　　(四)数据平稳性检验大多数经济指标的时间序列都表现为非平稳，对每一个变量趋势和截距项进行单位根检验和ADF检验，都不能拒绝原假设，变量不平稳。然后在一阶差分下进行单位根检验，文化产业产值、直接融资、间接融资和金融效率一阶差分都平稳。

　　(五)协整检验1.确定协整检验方法和滞后阶数由于各个变量均是一阶单整，故假设变量之间存在长期的稳定关系。文章采取Johansen协整检验，是针对多变量协整检验的较好的方法。用信息准则确定var方程的最大滞后阶数，有超过一半的准则判断为3阶，因此判断var模型的最大滞后阶数为3阶。2.建立协整关系在滞后阶数为3的条件下，进行Johansen协整关系检验。通过迹检验和最大特征值检验都显示变量之间存在协整关系，并且在0.05的置信水平下，有2组协整关系存在。通过协整检验可得协整关系式:cul=1.678766dir+5.442259indir+643.8478eff。由上述模型结果可以看出，北京市文化产业生产总值与金融效率、直接融资规模和间接融资规模都存在长期正相关的协整关系，文章的研究假设成立。具体影响关系为:直接金融规模每增加1%，文化产业产值增加1.67%;间接金融规模每增加1%，文化产业产值增加5.44%。由此可见，相比于间接金融，直接金融在文化发展过程中发挥的作用不足，说明现阶段银行信用贷款是推动我国文化产业发展的主要因素。并且发现金融效率的提高对文化产业发展有明显的推动作用，影响力远超金融规模。

　　(六)模型平稳性检验单位根的图表验证:一共有12个单位根，且都落在单位圆内，因此该模型稳定，协整检验结果有效。

　　三、结论和政策建议

　　(一)结论文章采取北京市的时间序列数据进行实证研究，得出以下结论:北京市金融规模和金融效率对文化产业的发展发挥了正向促进作用;其中金融效率的提高对文化产业发展的作用较大，说明北京市亟须促进资本市场的良好运转;以银行信贷为主的间接金融对文化产业的推动作用较明显，相比较而言直接金融发挥的作用受限。

　　(二)建议1.完善间接金融的支持机制，提高信用贷款的质量和水平国家促进文化产业发展的政策大多依靠大型国有银行信贷扶持来实现。要继续发挥间接金融的作用，首先，要降低文化产业内相关企业的融资门槛，根据企业的规模和类别，创新信贷产品，如:融资租赁贷款、知识产权抵押贷款。其次，因地制宜地为文化产业搭建新型信贷模式和风险分担机制，如:集合信贷、联保联贷。并且对于影视制作、旅游开发等资本投入比较大的项目可以采用“辛迪加贷款”的模式，以此来降低风险。最后，可以建立一套针对文化产业的风险信用评级标准，以此来根据不同的企业风险和发展状况在合理范围内调整贷款利率和期限，平滑风险，降低间接融资机构的后顾之忧。2.丰富文化产业的直接融资渠道，建立多层次的资本市场直接融资方式与间接融资相比，投资双方都有比较多的选择，在没有中介机构的情况下，融资方筹集资金的成本会降低。首先，要积极鼓励企业主板上市，扩大股权融资范围。对于发展比较成熟的文化企业，主板上市不仅可以解决资金问题，还能够提高企业的市场认可度和影响力。其次，要充分发挥中小板、二板市场的作用。创业板为中小文化企业进行直接融资降低了门槛，提供了便利。最后，要大力发挥债券市场和以风投为主的私人股权投资等多样化的直接融资方式对文化企业的支持作用，比如:公司债券，商业票据;针对文化企业无担保的风险投资(VentureCapital)是最有效的融资方式。3.提高金融效率，优化资本市场资源配置提高金融效率，能够激发资本市场活力，充分发挥金融市场促进文化发展的作用。首先，应提高资金配置效率，促进文化产业全面健康发展。其次，国家在政策上对文化产业有一定的倾斜，积极建立针对文化产业的具有我国社会主义市场经济特色的投融资平台与机制，通过政策帮扶和相关文化机构设立专项资金和投资基金。先以财政资金的形式引导，再鼓励各类金融市场主体参与，最终形成银行、国家和企业的有效互动与连接，从而激发资本市场在文化产业的活力。最后，开发丰富的文化消费信贷产品，以消费来带动整个文化产业的发展。创新分期付款的文化消费品，开展分期免息等优惠活动;扩大对一些大众喜闻乐见的文化产品信贷规模，如文化旅游、娱乐产品、数字音像、电影、游戏、休闲健身等;提高消费信贷的服务水平和质量，提高大众的消费积极性，激发文化市场活力。

　　参考文献:

　　[1]于孝建，任兆璋.我国文化产业金融创新方式分析[J].上海金融，2011(6):33.

　　[2]刘玉珠.金融支持文化产业发展的现状与展望[J].中国金融，2011(22):15.

　　[3]张启阳.论金融稳定与中央银行职能[D].大连:东北财经大学，2006.

　　[4]王承妍，姬新龙.金融发展对文化产业发展的影响———基于省面板数据的实证分析[J].时代金融，2018(26):66-68.

　　《金融支持文化产业发展的实证研究——基于北京市的时间序列数据分析》来源：《商讯》，作者：郝宇星

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